塑料價格短期漲勢明顯面臨市場考驗
今年1月中旬，大連塑料振蕩筑底后先于國際原油展開反彈行情，主力1505合約從最低7920元/噸上漲至9300元/噸以上，漲幅超過17%，日線連續收出9根陽線，短期強勢明顯。但對于中期走勢，鑒于年前部分市場預期并未兌現，我們認為后期需要關注需求情況，需求將決定本輪塑料反彈的高度和持續時間。
國內是否降息
2月5日，央行下調存款準備金率0.5個百分點，釋放大約6000億元資金。市場普遍預期在制造業低迷的大背景下，央行在第一季度將再度降息以刺激經濟。寬松預期是部分工業品和能化類品種反彈的重要原因。
但人民幣貶值勢頭持續，并屢創階段新低，預示央行選擇降息時點的艱難性。3月初全國兩會將開幕，若短期降息并未成行，將打擊市場人氣，價格也將相應做出調整。
國際原油或二次探底
從1月底以來，國際原油在跌破45美元/桶后出現了快速上漲，至2月中下旬，國際原油反彈超過22%。但近期受供應增加壓制，且OPEC重申不會減產，國際原油反彈動能明顯減弱。根據最新的EIA報告，美國原油庫存增加770萬桶，創出紀錄新高，2015年美國原油日產量將達到930萬桶，創1972年以來最高水平。原油基本面若維持目前狀況，則原油價格二次探底的可能性將上升，這將對下游能化類商品期貨價格產生較大的沖擊。
市場焦點將轉向供需面
春節長假期間降息預期落空和國際原油表現偏弱等因素，將使塑料反彈陷入艱難局面，未來市場焦點可能重新回到供應和需求上。
一般而言，“兩桶油”挺價會支撐現貨塑料價格，而現貨升水則會推動期價反彈，但這種價格運行模式由于煤化工的異軍突起而受到挑戰，“兩桶油”不再獨大，煤化工的低成本優勢沖擊了油制乙烯。當然，由于去年三季度以來，乙烯價格持續回落，并跌破煤化工的平均成本，煤化工低成本優勢減弱，供應減少使得現貨反彈成行。但從今年1月初以來，乙烯價格快速反彈，使得煤化工的成本優勢有望再度顯現。因此，我們判斷乙烯產量居高不下將限制乙烯價格進一步反彈。
受整體制造業較為低迷的制約，下游采購積極性不高。即使“兩桶油”采取挺價措施，后期乙烯價格進一步反彈高度也不宜樂觀。
