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橡膠及輪胎市場行情何時“平衡”
2017-11-3 10:19:52
橡膠及輪胎市場行情何時“平衡”
     
2016年9月份開始，橡膠市場突然逆轉，需求大增價格一路上漲，漲幅達100%以上，但近期價格又大幅回調(diào)；輪胎在面臨美國“雙反”的形勢下，開工率反而走高，去年底各公司紛紛提價，至今漲勢不減。這輪行情緣何形成，漲勢還能持續(xù)多久？在3月份舉辦的“第十二屆中國橡膠年會”上，資深行業(yè)人士進行了詳細分析，上下游人士均預測，未來天然膠價格應該出現(xiàn)各方進入良性運行、相對穩(wěn)定的局面。



橡膠及輪胎需求緣何大增


中策橡膠集團有限公司董事長沈金榮認為，有五大原因引發(fā)國內(nèi)橡膠需求大增。


一是國內(nèi)重卡市場好轉帶動配套輪胎市場成倍增長。去年，國家有關部門開展了治超限載專項行動，時間從2016年8月18日開始至2017年8月31日結束。此次政策性干預，導致大量重卡汽車迎來替換需求。2016年國內(nèi)重卡銷量增幅同比（下同）達30%，其中大部分集中在三季度后半段以后。今年1月重卡銷量增幅達122%，2月達152%，測算3月份仍將達到100%以上。重卡銷量的增長，拉動配套輪胎市場成倍增長。


二是替換輪胎市場銷量大增。隨著天然膠等大宗商品價格快速上漲，各輪胎企業(yè)也紛紛提價，輪胎經(jīng)銷商、零售商及用戶在“買漲不買跌”的正常邏輯下，進貨購買動力高漲，這一時間段替換輪胎市場單月銷售量至少增長20%。


三是卡客車輪胎出口量增長。美國去年初對中國卡客車輪胎發(fā)起“雙反”調(diào)查，一般情況下中國輪胎出口量應大幅下降。但去年的情況恰恰相反，中國出口美國的卡客車輪胎出現(xiàn)了兩個時間段的高潮，第一段是從發(fā)起調(diào)查到初裁成立，第二段是初裁有效期結束到終裁之間的“窗口期”。這兩個時間段由于不涉及出口保證金及保證金較低，因此為中國輪胎企業(yè)出口留出了“窗口”，卡客車輪胎全年對美國出口量下降8.4%，但卡客車輪胎總出口量增長5.8%。


四是合成膠價格高企導致企業(yè)調(diào)整配方加大天然膠用量。由于合成膠重要原料丁二烯緊缺，合成膠價格高企，與天然膠價格逆轉，輪胎及非輪胎橡膠制品企業(yè)紛紛調(diào)整配方，加大天然膠用量。這一現(xiàn)象在非輪胎橡膠制品行業(yè)更為普遍，替代的比例也更大。


五是共享單車風靡全國，自行車輪胎“成倍增長”。共享單車的神奇擴張，引發(fā)自行車行業(yè)全面復蘇，對自行車輪胎需求的增長超出想象。


沈金榮分析，在半年左右的時間內(nèi)，上述5項因素就給中國天然膠市場分別帶來了5萬噸、20萬噸、3萬噸、30萬噸和數(shù)千噸量級的增量，從9月份起，中國天然膠消耗總增量預計在60萬噸以上。


詩董橡膠股份有限公司中國區(qū)總經(jīng)理李世強介紹，中國是世界上最大的天然膠消費國，占比達38.5%。2016年中國天然膠消費超出預期，保守估計消費500萬噸，增長7%，國內(nèi)庫存被大幅消化。此外，乳膠制品需求也保持旺盛，主要在居家方面，應該有10萬噸的需求增量。


沈金榮表示，中國需求的突然增加，天然膠供應總體還能滿足需求，但是也消耗了大量的產(chǎn)地存量和社會存量。泰國政府前期拍賣的20萬噸儲備膠間接維持了這種平衡，其3月14日宣布的12萬噸儲備膠續(xù)拍也會增加這種對總量平衡的支持作用。


李世強同時認為，2016年東南亞地區(qū)天然膠消費表現(xiàn)同樣亮眼。泰國、印度尼西亞、越南等近年天然膠消費快速增長，其經(jīng)濟的發(fā)展及特殊的地理位置，使各國輪胎廠紛紛前往投資設廠，令東南亞成為新興的橡膠下游加工業(yè)基地。



橡膠及輪胎產(chǎn)需是否匹配


據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會測算，2016年全國輪胎總產(chǎn)量約6.10億條，增長7.9%。其中，全鋼胎1.21億條，增長10%；半鋼胎4.44億條，增長9.6%；斜膠胎0.45億條，下降10%；子午化率92.6%。2016年上半年行業(yè)銷售收入降幅較大，但到9月份由負轉正，最終實現(xiàn)全年增長4.43%。


沈金榮介紹，今年1月，協(xié)會統(tǒng)計企業(yè)全鋼胎產(chǎn)量增長6.62%。“需要說明的是，今年1月28日是春節(jié)，按慣例多數(shù)企業(yè)會在春節(jié)前后三四天放假，所以1月份的實際工作日減少20%左右，卻仍然得到了6.62%的增長，推算單日產(chǎn)量增長20%以上。2月份據(jù)不完全統(tǒng)計，行業(yè)產(chǎn)量增幅仍在20%以上。進入3月份，替換輪胎市場旺盛的局面并沒有減弱，仍然處在亢奮環(huán)境中。”


在天然膠進口方面，1月份雖然減少了5～6個工作日，但中國天然膠進口仍然有2.39%的增量。


李世強介紹說，2016年全球天然膠種植面積仍小幅增加，但主產(chǎn)國膠園的單產(chǎn)出現(xiàn)了明顯下滑，主要原因就是割膠工人短缺及膠農(nóng)對膠園的維護投入不足，勞動力流向其他領域，這種情況在未來10年恐怕會越來越嚴重。此外，作為農(nóng)產(chǎn)品，天氣異常會對產(chǎn)膠形成干擾。2016年泰國出現(xiàn)嚴重的大洪水，影響了割膠時間，影響產(chǎn)量約在30萬～35萬噸，而2017年的天氣目前誰也說不準。


根據(jù)ANPRC的產(chǎn)量統(tǒng)計，2016年泰國產(chǎn)量418.5萬噸，降低6.4%；2017年預計增長4.7%。ANPRC成員國2016年天然膠產(chǎn)量下降2.5%，2017年預計增長4%。2016年，全球天然膠消費達到1265萬噸，增長4.1%；但供應量降低了0.6%，為1220萬噸；全球天然膠缺口是45萬噸。



橡膠及輪胎價格大漲成因


自去年年底以來，各輪胎廠家紛紛調(diào)高輪胎價格，即使近期天然膠價格轉跌，仍然擋不住輪胎企業(yè)的調(diào)價步伐。分析原因，首先是原材料價格大幅上漲。除了天然膠、合成膠價格大幅上漲外，非橡膠類原材料炭黑、橡膠助劑、骨架材料等價格漲幅有的甚至超過了橡膠，與去年9月份之前相比有的價格漲幅已經(jīng)達到了100%以上，大大超過了過去經(jīng)濟增長期的漲價幅度，推動了輪胎價格上漲。沈金榮表示，“原材料的漲價不停，輪胎企業(yè)的漲價也不會停，否則沒有辦法轉移成本。”據(jù)了解，經(jīng)過幾個月的快速上升，輪胎價格整體漲幅已達30%以上，但許多企業(yè)反映，與原材料價格漲幅相比，仍有很大差距。


其次，近年來，企業(yè)環(huán)保成本、勞動力成本大大提升，社會和市場都需要提高產(chǎn)品檔次，綠色產(chǎn)品、智能生產(chǎn)投入加大，這些也加大了輪胎企業(yè)的成本壓力。再次，旺盛的市場需求支撐了輪胎價格。或許正是由于這些因素，近一個月來，雖然橡膠價格已經(jīng)急轉直下，但輪胎價格仍在步步升高。


天然膠價格方面，業(yè)內(nèi)認為，漲價一方面由于需求增長，另一方面由于資本炒作。


李世強認為，天然膠價格不僅由供需決定，更多的是由資本決定的。例如，2016年全球天然膠產(chǎn)量1220萬噸，而滬膠全年雙邊成交量為9.7億噸，成交額是12萬億元。這其中，實際的天然膠使用用戶占比恐怕不足5%，說明資本市場上95%的非橡膠資金在左右橡膠價格。因此僅僅依據(jù)橡膠供需情況來判斷價格是遠遠不夠的。這也可以解釋為什么2月份中國贏得了美國“雙反”的官司，在原本重大利好消息的情況下，當天橡膠價格卻沒有出現(xiàn)大幅上漲。


因此，李世強分析，天然膠價格大幅上漲的原因，除了下游需求明顯改善外，還有個原因就是大量資金進入了橡膠圈。目前從下游需求看，除了現(xiàn)實的生產(chǎn)需求外，還有資本市場衍生出來的預期需求、投機需求、資本需求、避險需求等。資本市場的情緒波動非常大，在過去3年，滬膠出現(xiàn)了十幾次膠價當日漲跌幅度在1300元左右，這是供需層面無法解釋的。


此外，沈金榮還提出，此次天然膠漲價與合成膠漲價有直接的關系，而且關聯(lián)度比較大。由于丁二烯緊缺帶來的合成膠價格堅挺可能會維持較長時間。這是由于乙烯輕質(zhì)化路線的確立改變了丁二烯的供求關系，為此丁二烯價格的“天花板”是非石腦油制備丁二烯路線的成本，這要比石腦油路線的成本高很多。



橡膠及輪胎市場行情何時“平衡”


李世強認為，橡膠價格在2015年突破9700元/噸以后，就基本探底了。現(xiàn)在膠價處于回歸途中，應該達到上中下游利益實現(xiàn)再平衡才行。對比滬銅價格，可以發(fā)現(xiàn)滬銅交割標的為市場主要流通品種，現(xiàn)貨參與者眾，市場平穩(wěn)運行；而滬膠交割品與消費市場脫節(jié)，充斥投機，價格暴漲暴跌。未來天然膠價格應該經(jīng)歷3個階段后趨向正常：即產(chǎn)業(yè)穩(wěn)發(fā)展階段，價值再平衡階段及市場去投機階段。


沈金榮則表示，在前述5項導致天然膠需求大增的因素中，除第4項合成膠與天然膠的替代關系外，終會慢慢回歸常態(tài)。但什么時候回歸常態(tài)？他認為應該還會持續(xù)一段時間。目前看來，社會整體的運輸總量仍在增加，根據(jù)與汽車生產(chǎn)廠家的計劃銜接，至少4月份需求不減。當然，社會買漲不買跌的時間是可以確定的，就是所有大宗商品開始降價的時候。此外，共享單車熱還會持續(xù)，現(xiàn)在只是在一二線城市發(fā)展，而政府對共享經(jīng)濟持支持態(tài)度，因此共享單車熱有越刮越猛之勢。


此外，三四月份天然膠主要產(chǎn)地多數(shù)為停割期，供應大幅減少，需求仍然較旺，加之前期又消耗了大量庫存，這種“時間錯配”會給天然膠市場帶來旺盛行情。


有分析認為，近期滬膠連續(xù)走低，有橡膠進口到港加快、保稅區(qū)橡膠庫存明顯回升、滬膠倉單數(shù)量持續(xù)增加有關。造成期貨天然膠倉單不斷上升的重要原因就是期現(xiàn)價差偏大，現(xiàn)貨企業(yè)在期貨市場上賣膠意愿強烈。雖然近期價差不像2016年三四季度那樣懸殊，但與以往相比仍處于較高水平。


沈金榮強調(diào)，從前述五大因素造成天然膠需求大增的情況看，天然膠與合成膠的替代權重最大，丁二烯長期緊缺和非石腦油路線“天花板”同時作用，可以預期合成膠會在一個新的價格附近穩(wěn)定下來，天然膠也會在這個價位附近穩(wěn)定下來。“這是我對天然膠長期定價機制的認識。造成這種新的定價機制的主要原因是，由于乙烯輕質(zhì)化路線改變了過去丁二烯市場供求關系，在新供求關系平衡的狀態(tài)下，新的定價一定比老的定價高很多。”


沈金榮最后總結說，由于天然膠停割期與市場需求的“時間錯配”，天然膠價格還會有波動，但過了“階段性波動”后，會出現(xiàn)各方都樂于接受的價格體系；由于丁二烯價格的波動，已經(jīng)觸及非石腦油路線的恢復，成為其“穩(wěn)壓器”，同時也為合成膠和天然膠的長期穩(wěn)定創(chuàng)造了條件；合成膠和天然膠會越來越互為定價參考；在新的平衡中，各自的用量比例會逐步固定，將出現(xiàn)輪胎廠、膠商、膠農(nóng)各方進入良性運行的、相對穩(wěn)定的局面。
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